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联合证券:行业量化选股指标解析系列之三 餐饮旅游业最优量化选股指标

2019-10-09 13:48:40来源:励志吧0次阅读

联合证券:行业量化选股指标解析系列之三 餐饮旅游业最优量化选股指标 2010-03-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

金融工程/数量化选股选股指标的择取一直是数量化选股的关键问题之一。众多可观测的选股指标(包括估值类、成长类、盈利能力类等多个类别)不可能在所有市场环境下、对所有行业都适用。因此,有必要分行业、分市场环境来考察不同选股指标的表现,这将为选股指标有效性的横向比较(不同行业选股“特征”指标)和纵向比较(同一行业或整个大盘不同时期的选股“特征”指标)奠定基础。

为使分析所得结论更为可靠,分析的时间段应尽可能长,以涵盖尽可能多的市场环境。但过久的回溯可能包含与当前完全不同的市场阶段,会降低结果的指导意义。本报告选取自2000年1月1日至2009年12月31日共十年间的餐饮旅游行业为研究对象。

首先初步探讨了10年内各类指标的“轮动“现象,即不同指标在不同时期的表现之差异和轮动。其次探讨了不同的投资起点对于组合表现的影响。研究发现不同的投资起点,即使前后不超过1个月,也会对同一选股指标的表现产生很大影响。因此,在后续研究中,将2000~2009的10年分为5个市场阶段(3个上涨期和2个下跌期)、且在每一阶段对调仓周期内所有起始点的表现进行平均,以消除上述两种差异,获得稳健的分析结论。

整体而言,在市场上涨阶段,表现最好的依次是估值指标(PB和PCF)和市值类指标(流通市值和总市值);下跌市则应偏重低换手率股票以抗跌,同时可关注每股净资产以及净资产收益率。

目录分析对象与分析方法.................................................4股票池.........................................................4指标池.........................................................4分析方法.......................................................5十年一回首.........................................................5不同市场环境对指标表现的影响...................................5不同投资起点对指标表现的影响...................................8各指标表现一览.................................................9指标表现排序分析..............................................10第一上涨期(2000.1.4~2001.6.13).................................11指标表现一览..................................................11指标表现排序分析..............................................12第一下跌期(2001.6.14~2005.6.3).................................13指标表现一览..................................................13指标表现排序分析..............................................14第二上涨期(2005.6.4~2007.10.16)................................15指标表现一览..................................................15指标表现排序分析..............................................16第二下跌期(2007.10.17~2008.10.28)...............................17指标表现一览..................................................17指标表现排序分析..............................................18第三上涨期(2008.10.29~2009.12.31)...............................19指标表现一览..................................................19指标表现排序分析..............................................20总结与讨论........................................................21个阶段最优选股指标一览........................................21总结..........................................................21餐饮旅游行业选股指标渐变图....................................22图表目录图1、估值类指标选股水平的演变..............................................6图2、估值类指标选股水平的演变——另一个角度................................7图3、2000.1.4为投资起点,3个月为调仓周期..................................8图4、2000.1.17为投资起点,3个月为调仓周期.................................8

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