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公用事业:污染物排放许可精细化管理 荐17股

2019-12-04 13:47:19来源:励志吧0次阅读

公用事业:污染物排放许可精细化管理 荐17股 2016-11-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周观点:公用事业电力:因受供给侧改革、去产能卓有成效影响,秦皇岛5500大卡动力煤价自年初的 70元/吨不断上涨,截止11月2 日已达600元/吨,涨幅达62%,直接吞噬火电企业利润约每度电1分钱。而整个2015年煤炭价格低位运行时,火电企业每度电利润约5-6分钱,今年1月整个火电上网目录电价每度被下调 分钱,叠加电改因素(年度长协、月度竞价向用电方让利),火电企业利润被压缩。今年10月火电企业普遍达到盈亏平衡点,据wind新闻近日华能、华电、大唐、国电等主要电企均表示希望国家上调电价(首先上调火电上网电价,输配电价不变、传导至终端电价),目前煤价已至企业火电板块陷入亏损,煤电联动可能会被提上日程。

但我们认为本次煤电联动上调火电上网电价几无可能,但会催促输电价改革进程加快,电网让利加速。原因主要有四点:1)按照2015年最新煤电联动政策,参考发布的中国电煤价格指数,波动大于 0元时触发测算公式。经测算,2016年全年平均电煤价格指数低于409.85元/吨或高于479.0 元/吨的情况下才会触发下调(或上调)电价。而今年上半年的平均电煤指数 20元;2)国家对主要煤企已放开276天工作日产量限制,保证去产能维持价格稳定的情况下增大煤炭供给,主要煤企业与电企签订年度长协在保证供应量的情况下,将动力煤价锁定在5 0元/吨,已为火电企业减轻了部分负担。

现阶段电改大的政策方向是降低电价为企业发展降本增效,提升上网电价与趋势相逆。 )一般工商业电价今年虽降价超过4分/千瓦时,但比相同历史煤价时的电价高出0.15-0.2元/千瓦时;4)从火电企业到终端用户,电网的购售电价差扩大。输电环节占销售电价的平均比重从2011年的69%提高到2016年的77%。

从以上分析来看,上调电价化解煤电矛盾可能性很小。未来提高市场化电力交易比重,供需决定电价、反应火电企业真实成本及加快推进输配电价改革,推动电网让利是解决煤电矛盾的主要途径。目前发电端电力交易日程及输配电价改革都呈现加速态势。11月发布的《关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》,在已开展18个省级电网输配电价改革试点的基础上,又批复了14个省级电网输配电价改革方案。电改是今后几年贯穿电力板块始终主要投资逻辑,投资标的上我们继续从三个维度选股:一是低估值,二是从售电,三是有国企改革、资产整合注入预期或转型标的,推荐东方能源、建投能源、粤电力A、广州发展,关注福能股份。

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